國內白酒市場進入存量博弈階段，洋河力推高端化。

5月18日，洋河股份（002304.SZ）舉行2022年度業績網上說明會。洋河股份董事長張聯東在會上坦言，5月份動銷情況符合預期，管道總體可控，今年將持續擴大省內省外高端產品夢之藍的市場份額。

靠中檔酒海之藍起家的洋河，發力高端白酒市場意味著與茅臺、五糧液、瀘州老窖“貼身肉搏”，張聯東直言：“與茅臺、五糧液比較，公司品牌力相對較弱，在高端、超高端價位段的市場份額占比較小。”

截至5月18日，洋河股份（002304.SZ）收跌0.4%，報收141.23元，今年以來股價累計跌超12%。

張聯東：夢之藍銷售占比超叁成，產能完全滿足需求

“高端化”是此次業績會上投資者關注的焦點之一。

自2021年2月接棒洋河股份後，張聯東就多次公開強調名酒的優勢。今年2月，在中國酒業大商峰會暨洋河名酒復興價值研討會上，張聯東發佈“洋河名酒戰略”，提出洋河要“打造中國名酒大廈”。在18日的業績會上，張聯東進一步承諾投資者，“會把全部精力集中到公司業務上。”

2022年，洋河股份的營業收入首次跨過300億關口，達到301.05億元，同比（較上年同期）增長18.76%。其中，出廠價在100元/500ml以上的產品被稱為中高檔產品，去年營收占比達87%。

對比來看，2022年，貴州茅臺（600519.SH）營業收入1275.54億元，同比增長16.53%；五糧液（000858.SZ）營業收入739.69億元，同比增長11.72%；瀘州老窖（000568.SZ）營業收入251.24億元，同比增長21.71%；山西汾酒（600809.SH）營業收入262.14億元，同比增長31.26%。

據張聯東介紹，目前江蘇省內海之藍、天之藍、夢之藍的銷售基本持平，省外的市場份額不斷提升。但張聯東也坦言，與茅臺、五糧液比較，公司品牌力相對較弱，在高端、超高端價位段的市場份額占比較小，“未來公司將在品牌建設、高端產品占比等方面持續提升。”

中高檔產品中，夢之藍系列是洋河的高端產品，主要包括夢之藍水晶版、夢6+、M9、手工班等。張聯東在業績會上透露，夢之藍系列占公司銷售比重在30%以上。

“夢之藍系列產品市場拓展作為公司發展的重要戰略，我們從組織架構、資源配稱、目標導向等方面都做了具體安排，將持續擴大省內省外夢之藍產品市場份額。”張聯東在業績會上放言，將從今年起進一步加大夢九、手工班高端產品的市場拓展力度。

不過，張聯東並未透露占位千元價格帶的夢之藍M9（市場稱為“夢九”）與定位“大師手工打造”、主打稀缺性的夢之藍手工班具體的銷售情況。對於夢九，張聯東表示公司今年將“全面搶抓銷量，集中公司資源重點運作”。夢之藍手工班則被張聯東稱為“高端占位形象產品”，並表示品牌打造需要時間沉澱和累積。

對於洋河的高端化，有投資者擔憂基酒產能不夠用。張聯東在業績會上高調表示，公司是白酒行業釀酒產能和儲能規模最大的企業，完全可以滿足當前及未來發展的需求。洋河股份的副董事長、總裁鐘雨補充道，目前，公司擁有100萬噸的儲存能力，已儲備不同等級、不同年份基酒63萬多噸，陶壇高端儲酒資源23萬噸。目前可用於夢九和手工班的基酒儲備充足。

看好白酒消費復蘇

“我們認為白酒消費將持續復蘇。”張聯東在業績會上對今年白酒的消費環境作出展望。

談及近期的動銷表現，張聯東透露，行業和消費場景正不斷復蘇，銷售逐步改善，他特別提到宴會高峰、五一動銷符合預期，管道總體可控，保持良性，“目前公司銷售、回款等正隨著銷售的推進有序推進，公司將圍繞全年目標全力推進各項工作。”張聯東說道。

在他看來，一方面，隨著企業收入與消費者收入逐步恢復和提升，白酒的送禮、宴請、自飲等消費場景也將有效恢復；另一方面，隨著商務活動、個人活動等大幅增加，白酒動銷有望穩步增長，白酒宴席場景也將進一步恢復。

在洋河股份2022年財報中，公司為2023年設定的經營目標為“力爭實現營業收入同比增長15%。”2023年第一季度，洋河股份的營業收入約為150.46億元，同比增長15.51%；淨利潤約為57.66億元，同比增長15.66%。

相比之下，今年一季度，貴州茅臺營收387.56億元，同比增長20%；淨利潤207.95億元，同比增長20.59%。五糧液營收311.39億元，同比增長13.03%；淨利潤125.42億元，同比增長15.89%。瀘州老窖營收76.1億元，同比增長20.57%；淨利潤37.13億元，同比增長29.10%。山西汾酒營收126.82億元，同比增20.44%；淨利潤48.19億元，同比增長29.89%。

值得一提的是，洋河股份的投資理財業務在此次業績會上備受投資者關注。

今年3月17日，洋河股份披露一則委託理財延期的公告。據公告所述，洋河股東在2021年累計出資2億元投資“中航信託·天新灣區更新10號集合資金信託計畫”。截至公告披露之日，洋河股份通過該信託理財業務累計獲益1300萬餘元，但2億元本金及2021年12月20日之後的預期收益“打了水漂”。

對於投資者質疑公司的投資行為風險是否可控，洋河股份副總裁、財務負責人尹秋明在業績會上表示，公司目前已經停止了信託理財業務。

洋河股份2022年財報顯示，公司在報告期內以自有資金委託理財的發生額共計140億元，其中信託理財產品約20.83億元，對逾期未收回理財計提了6512.85萬元減值；銀行理財產品約119.2億元。

這不是洋河股份首次在信託理財業務上“踩雷”。2021年12月，洋河股份披露公告稱，公司向中信信託認購的“中信信託·嘉和118號恒大貴陽新世界集合資金信託計畫”“暴雷”，洋河股份在2021年財報中對逾期未收回理財計提減值約3625.67萬元。此外，洋河股份基於審慎原則，對2021年存續的其他信託理財產品計提減值合計2.51億元，涉及多個恒大、寶能的信託專案。

值得一提的是，洋河股份在2022年8月曾斥資30億元成立江蘇洋河夢想投資管理有限公司。洋河股份副總裁、財務負責人尹秋明在業績會上表示，設立該投資公司是為了產業發展與提高理財收益水準，主要用於母基金投資。